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这次对退市制度的修改完善，对于进一步健全资本市场功能，增强市场主体活力，塑造理性投资文化，形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。对有关重大违法公司，特别是严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的，坚决依法实施强制退市。上市公司退市涉及诸多方面。为做好对重大违法公司的强制退市实施工作，有关方面将加强统筹协调与工作配合，全面贯彻落实《证券法》和《退市意见》等相关规定，充分发挥退市制度积极作用，努力维护市场稳定，切实保障投资者、特别是广大中小投资者合法权益。

三是强化考核激励。完善金融机构分类绩效考核体系，以及差异化薪酬管理和中长期激励机制，严格落实国有金融资本保值增值责任。落实好国有金融企业工资决定机制改革实施办法。探索实施金融机构员工持股计划。四是维护资本安全。健全国有股权董监事管理制度，明确权责利约束。强化内外部监督，加快形成全面覆盖、制约有力的监督体系。弥补制度短板，建立国有金融资本管理的监督问责机制，健全违法违规经营投资责任追究制度体系，完善责任倒查和追究机制。

责任编辑：张岩国泰君安证券陈奥林导读：A股国际化的进程不断加速，海外机构投资者在A股定价权也随之不断变迁，本篇报告重点探讨了在此背景下的投资和交易机会。摘要：随着A股国际化进程的加速，海外投资者，特别是海外机构投资者将会对A股产生巨大的影响。本篇报告通过分析海外机构投资者对海外市场的影响、海外机构投资者和A股投资者在股票偏好和策略上的异同，具体探讨了未来海外机构投资者对A股的影响以及外资定价权变迁下的A股投资和交易机会。

2． 海外机构投资者对海外股票市场的影响以全球规模最大的美国股票市场为例，个人投资者的消亡，机构投资者的兴起成为了过去几十年美国股票市场的主旋律，机构投资者在股票市场中的投资比例迅猛上升，从19世纪40年代不到10%上升到至今超过80%。在本部分，我们尝试从三部分探讨海外机构投资者对海外股票市场的影响：市场的微观结构、股票价格和公司治理。

对此老板电器解释道，大幅增长的主要原因是购买保本型理财产品。2017年3月底，老板电器董事会同意，公司使用总额不超过15亿元的自有闲置资金购买银行发行的保本型理财产品。授权期限为自股东大会审议通过之日起二十四个月。为控制风险，只能购买一年以内的保本型理财产品，不得用于证券投资。

过去几十年中美国股票市场中个人投资者比例的迅速降低似乎印证了Friedman（1953）、Sandoroni（2000）、Blume and Easley （2001）等人的推测：个人投资者最终会消失，从而完全失去定价权。然而大量市场微观结构理论和实证研究发现，长期来看个人投资者可能并不会消失，即使个人投资者的比例下降，也依然可能对股票的价格有巨大的影响。